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大陸方正證券首席經濟學家任澤平發表最新研報指出,大陸經濟正步入增速換檔「經濟L型」的一橫,正站在「新週期」的起點上。新週期新在哪?任澤平說,一是供給出清;二是需求復甦;三是新政治週期開啟。

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任澤平表示,經過長達6年的去產能、通縮和資產負債表調整,鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、化工、機械等傳統行業大量中小企業退出,龍頭企業壓縮產能,行業集中度大幅提升,加上供給側改革去產能加碼擴圍,傳統行業競爭格局優化,步入勝者為王、強者恆強的時代。

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他指出,大量無效僵屍產能雖然在冊,但很難復產,導致行業利潤集中度大幅高於產能集中度,甚至有些行業進入寡頭壟斷的競爭格局。龍頭企業利潤率、資產負債表修復和產能利用率遠優於行業平均水準,開始收割勝利的果實,但是由於剛剛經歷過去產能的漫長冬天,企業對於大規模擴張新產能仍然十分謹慎。需求方面,任澤平指出,大陸出口貿易自2016年下半年以來逐步復甦,主要驅動力來自歐美經濟加速恢復成長帶動外部需求,以及2015年8月至2016年底人民幣對美元貶值14%。受益於出口復甦和設備更新,2016年下半年以來,大陸國內製造業投資回升,製造業投資占全社會固定投資的31%(基建占25%,房地產占23%)。同時,受PPI大幅回升和2014至2015年降息降準帶動,實際貸款利率(金融機構貸款加權利率減PPI)大幅下降,由於負債成本較低和以土地、商品、原材料等代表資產價格上漲,企業融資需求開始恢復。最後,任澤平稱,2016年下半年地方政府換屆接近完成,新的一輪基建錦標賽正在上演。尤其2017年10月「十九大」後,將開啟政治週期新篇章。任澤平認為,中美同時步入新一輪升息週期,但背景和目的不同,美國升息旨在作景氣復甦時的調控,中國結構性升息旨在去槓桿、防風險、穩匯率,防止以錢炒錢,鼓勵資金脫虛向實。(旺報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');



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